国海海外·陈梦竹 | 拼多多（PDD.O）2024Q2财报点评：利润表现超预期，加大商家端投入

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事件: 2024年8月26日公司发布2024Q2财报，2024Q2实现营业收入971亿元（YoY+86%，QoQ+12%）；毛利润634亿元（YoY+89%，QoQ+17%），营业利润326亿元（YoY+156%，QoQ+25%），净利润320亿元（YoY+144%，QoQ+14%），Non-GAAP归母净利润344亿元（YoY+125%，QoQ+13%）。 核心观点: 营收低于预期，利润表现超预期： 公司2024Q2营收同比增长86%，低于彭博一致预期，主要由于外部竞争加剧及消费者需求变化导致GMV增速放缓。2024Q2在线市场服务及其他营收491亿元（YoY+29%，QoQ+16%），低于彭博一致预期的505亿元；2024Q2交易佣金营收479亿元（YoY+234%，QoQ+8%），低于彭博一致预期的500亿元。但公司经营杠杆改善及有效的费用控制推动整体利润释放，各项利润均超彭博一致预期，经调整归母净利润344亿元，超出彭博一致预期的301亿元。公司表示将持续投入于高质量增长，利润端或将承压，以及未来几 ………………………………