金属材料李超丨贵金属基本金属24年中期策略：宏观基本面共振，主升浪持续

主要观点总结

本文关注黄金、白银、铜和铝的市场走势，基于不同金属的市场分析，提供推荐关注的标的。文章提及黄金股将迎来主升浪行情，白银供需基本面给予银价支撑，铜的矿端供应限制，铝的供需短缺等观点。

关键观点总结

关键观点1: 黄金股的主升浪行情

文章强调黄金股的上涨趋势，预计未来黄金价格将上涨至2700美元/盎司。黄金股的市值未充分反映金价的上涨预期，存在较大的补涨空间。

关键观点2: 白银的供需情况

文章指出白银的供需将维持短缺状态，受商品属性和金融属性的双重支撑，白银价格有望快速上涨。

关键观点3: 铜的矿端供应限制

文章强调铜矿供应增长受限，预计电解铜需求增长点主要在风电、光伏等领域。全球电解铜供需平衡将维持小幅短缺状态。

关键观点4: 铝的供需情况

文章指出国内铝产能产量即将达峰，预计原铝供需将出现短缺。未来需求增长点主要来自光伏、新能源汽车等领域。

关键观点5: 风险提示

文章提醒注意宏观环境波动、美联储紧缩货币政策反复、地产需求超预期下滑、项目建设进度不如预期等风险因素。

文章预览

金选·核心观点 黄金 ：强烈推荐关注黄金股主升浪。美联储开始放缓缩表，美联储开启降息周期后，在短端利率被基准利率锁定在高位且降息时点或有延后的背景下，短期黄金定价天平逐步向通胀端倾斜，短端实际利率存在下行预期推动黄金价格上涨。我们预计2025年黄金价格或将达到2700美元/盎司。2023年黄金股自产金成本增速放缓，预计2024年在金价上涨、成本控制较为稳定的情况下，黄金股业绩将有较好表现，且黄金股当前市值并未反映较多金价上涨预期，具有较大“补涨”空间。我们预计黄金股将迎来主升浪行情，建议关注吨资源量市值较低的山东黄金等标的。  白银 ：3月以来黄金价格短期大幅上涨，白银COMEX期货及白银ETF持仓有所增加。商品属性方面，全球矿产银供给增长受限，光伏+AI驱动工业需求增长，预计白银供需将维持短缺，供需基 ………………………………