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编者注：利差倒挂为何如此恐怖？以史明鉴，注意风险。文章由华盛学院胖虎整理自东方固收研究潘捷《期限利差倒挂，蕴含着什么信息？》。 美国历史上曾多次出现收益率曲线倒挂，比如1989年1月底至10月底，2000年3月底至12月底，2005年12月至2007年8月初。 国债期限利差倒挂往往有两个特征，第一，基准利率的抬升，第二，经济存在内生性下行压力，期限利差倒挂之后，都伴随经济大幅下行。 央行加息会造成短端收益率抬升，如果此时经济本身存在下行预期，则会推动长端收益率下行，最终造成收益率曲线平坦化，甚至倒挂。期限利差倒挂往往反映了对经济的悲观预期。美国历次期限利差倒挂后，都出现了经济或股市的大幅下行。 历史上第一次 第一次期限利差倒挂
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