【纺织服装】王雨丝、曾令仪（研究助理）：2019年三季报总结：Q3整体业绩环比放缓，关注细分领域龙头-20191105

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我们对行业内重点31家公司2019年三季报进行梳理： 1）收入端：在终端需求疲软的背景下，运动服饰增长强势；童装虽单三季度增速略有下滑，但整体延续较高景气度；中高端表现分化，部分品牌通过提升店效以保持稳健增长；家纺线上保持高增长，线下环比放缓；大众服饰销售依旧承压，但增速较19H1改善；纺织制造呈逐季放缓趋势。2）利润端：各板块净利润增速均有所放缓，除加大终端折扣及活动力度外，持续优化渠道结构、升级门店形象等举措使得销售费用提升较快。3）运营端：剔除部分公司新品牌并表因素，存货增幅符合终端销售情况，应收账款周转稳健，且经营性现金流大幅提升。具体来看： 运动：板块景气度高，龙头公司表现亮眼。 期内各品牌终端零售 ………………………………