主要观点总结
文章主要分析了全球旅游市场和中国OTA平台的恢复情况，指出中国旅游市场虽晚于海外开放，但恢复速度更快，且出境旅游仍有恢复空间。国内OTA平台受益于出境需求增长和线上化率提升，表现出更高的增长中枢和利润韧性。文章还探讨了国内外OTA平台的财务状况、经营视角和3Q前瞻，认为中国OTA平台在财务、经营和增长预期方面均展现出较强的韧性。
关键观点总结
关键观点1: 中国旅游市场恢复速度快
中国旅游市场虽晚于海外开放，但整体受挫反弹速度更快，且出境旅游恢复仍有空间。
关键观点2: 国内OTA平台增长中枢高
国内OTA平台受益于出境需求的增长及线上化率提升，表现出比海外更高的增长中枢。
关键观点3: 利润韧性表现强
国内平台在疫后复苏阶段费用率大幅改善，保持利润韧性。
关键观点4: 财务视角和经营视角分析
从财务视角来看，OTA平台收入增速落入常态区间，利润端呈现不同程度超预期。从经营视角来看，住宿业务线上化推动间夜量增长，交通业务国际运力待恢复。
关键观点5: 3Q前瞻
欧美地区增长预期下移，中国区相对坚挺，国内OTA公司3Q收入同比增速承压，但利润端仍具韧性。
文章预览
概览：全球视角下国内OTA平台兼具成长和利润韧性 以全球视角对比，中国旅游市场虽放开时点晚于海外，但整体受挫反弹速度更快，且出境旅游恢复仍有空间。国内OTA平台受益于出境需求的增长及线上化率提升，表现出比海外更高的增长中枢。国内平台展现了更强的利润韧性，疫后复苏阶段国内平台费用率大幅改善，在行业价格因高基数压力下行背景下，依靠补贴优化及经营杠杆释放保持利润韧性。我们认为中国旅游消费1）在低频刚需具有消费韧性；2）线上化率受供给密度压力加速提升；3）出境修复下仍有增长前景。 点击小程序查看研报原文 核心观点 行业概况：中国境内游强力修复，其余亚洲区域修复弱于欧美 根据文化和旅游部，1H24我国国内旅游花费达2.73万亿元，达到1H19的98%。而根据中国旅游研究院，23年出境旅游达8700万人次（达19年60%）
………………………………
