关注隐形的压力——6月经济数据点评

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来 源 |   一瑜中的 编 辑   |   陆 家 嘴 大 宗 商 品 论 坛 ， 转 载 请 注 明 出 处 文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866）   核心观点 对于 2 季度的经济数据，我们认为核心关注点有三个。 第一，对于资本市场而言，价的第二拐点尚未出现 。 从 名义 GDP 来看， 2 季度低于预期，仅为 4.0% ，低于前值 4.2% 。从 2023 年三季度以来，连续四个季度名义 GDP 增速在 4% 附近。名义 GDP 增速呈 U 型走势。向上拐点的出现仍需等待关键的领先指标的好转，包括企业居民存款增速差、 M1 、 PMI 、煤价等。 第二，对于政策而言，压力有所加大，核心体现在 2 季度 GDP 的读数与 5% 的增速目标偏离度偏大。但考虑到上半年整体而言 GDP 达到 5% ，经济的内生需求（消费、制造业投资、出口）合计增速 ………………………………