华泰 | 港股策略：外盘risk-off下的港股演绎路径

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多因素促使美日套息交易逆转，美股近期承压、海外呈现risk-off交易。本轮美股顶部信号体系亮灯约62%，接近4Q18美股水位（69%）。本轮美股特征为杠杆资金较高、集中度较高，信用风险则较低。复盘4Q18美股熊市，全球risk-off交易下港股亦伴随调整，非农数据终结阶段性疲软 & 联储表态转鸽则是美股熊市终结的关键胜负手。当前数据并不能证实美国硬衰退，但衰退交易逆转或仍需依赖美经济数据修正衰退预期、且美股核心股业绩较好从而边际改善套息/杠杆资金面。考虑港股估值或在4月中旬处有支撑，本轮港股或呈现出一定防御性。配置：重视偏内需+美元流动性敏感板块。 点击小程序查看研报原文 核心观点 多因素促使美日Carry Trading逆转，美股近期明显承压 本轮美股行情中，美日套息交易（Carry Trading）或成为重要资金来源，亦助推美股近期位于较 ………………………………