【广发宏观吴棋滢】5月财政收支简评

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广 发证券资 深宏观分析师  吴棋滢 wuqiying@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 5月一般公共预算收入同比-3.2%（前值-3.8%），其中包含去年中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响。可比口径下的4月一般公共财政收入同比2.1%左右，较前值1.5%小幅回升；但中枢仍然偏低。另外值得关注的是，5月非税收入增速达15.8%，非税收入的贡献度进一步上升。 第二， 税收收入单月同比为-6.1%，累计同比-5.1%。今年以来实际GDP增速较去年继续修复，但名义增长仍低，价格因素对于税收形成拖累。其中对价格敏感度最高的国内增值税，累计同比为-6.1%。不过从边际来看，5月国内增值税增速显著上升14个百分点至4.0%，与中小微企业缓税入库政策影响接近尾声有关；同时亦反映同期PPI降幅逐步收窄的影响。企业所得税收入 ………………………………