主要观点总结
本文分析了PICO 4 Ultra的供应链成本构成，并预测了全球VR市场的趋势。文章指出PICO 4 Ultra的国产供应链价值占比约六成，而全球VR市场在2024年有望实现增长。同时，文章还提供了一些投资建议和风险提示。
关键观点总结
关键观点1: PICO 4 Ultra的供应链成本构成
PICO 4 Ultra的硬件成本中，SOC芯片、屏幕、光学、摄像头、RAM/ROM为核心部件，成本占比分别为26.63%、18.64%、9.76%、11.1%、4.44%和2.66%。国产供应商价值量占比约60%，海外供应商价值量占比约40%。
关键观点2: 全球VR市场趋势
2024年三季度全球VR销量为118万台，同比下滑5%。中国VR市场在经过近两年的市场调整后，整体销量逐渐稳定，维持在10万台上下。预计四季度Quest 3S的发布会将支撑全年销量重回增长，预计2024年全球销量规模为774万台，较2023年增长3%。
关键观点3: 投资建议
关注国内消费端XR内容开发与终端设备龙头厂商及进入XR供应链的厂商。标的包括兆威机电、智立方等。此外，还提供了风险提示，包括技术演进轨道与产业生态尚未定型等风险。
文章预览
投资要点 ► Pico 4 Ultra BOM（12+256G版）：国产供应链价值占比约6成，SoC等高价值量产品仍由海外厂商供给 根据Wellsenn XR数据， PICO4UItra MR一体机12+256G版的BOM成本约为430.64美元，综合成本450.64美元。（1）综合硬件成本按种类划分，SOC芯片高通晓龙XR2Gen 2成本约为120美元，占比约26.63%，成本占比超四分之一；两块Fost-LCD屏幕成本约为84美元，占比约18.64%；摄像头模组成本约50美元，占比约11.10%；Pancake光学模组成本约44美元，占比约9.76%；RAM成本约20美元，占比约4.44%，ROM成本约12美元，占比2.66%。总体来看，SOC、屏幕、光学、摄像头、RAM/ROM合计核心成本达330美元，合计占比73.22%。（2）综合硬件成本按供应链厂商划分，高通作为SOC、WiFi芯片、音频芯片、电源管理芯片等供应厂商，合计价值量约131.7美元，占比约29.23%，相比于PICO 4，价值量翻倍提高，主因是XR2 G
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