主要观点总结
本报告对中国银行的2024年年度报告进行了详细点评，涉及营收、利润增速、业绩驱动因素、亮点、关注点以及风险提示等。报告还提供了对广发证券分析师倪军的SAC执证号以及报告原文的链接。
关键观点总结
关键观点1: 核心业绩指标概览
中国银行2024年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为1.2%、-1.1%、2.6%。从累计业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、有效税率改善、拨备计提减少为主要正贡献，净息差收窄为主要拖累。
关键观点2: 业绩亮点
净息差降幅环比收窄，负债成本管控卓有成效。不良率回落，拨备覆盖率回升。其他非息收入高速增长，投资收益表现亮眼。
关键观点3: 关注事项
存贷扩张放缓，零售不良率上升。存贷增速较23年回落，存款竞争加剧。前瞻指标波动，需关注后续情况。
关键观点4: 预测与估值
预计公司未来归母净利润增速及EPS增长情况。综合考虑历史PB估值中枢和基本面情况，给予合理估值。维持“买入”评级。
关键观点5: 风险提示
包括经济增长超预期下滑、存款成本上升超预期、国际经济及金融风险超预期、政策调控力度超预期等。
文章预览
欢迎关注、标星，以便更快获得我们研究推送 广发证券银行分析师 倪军、 王宇 核心观点 中国银行发布2024年度报告，我们点评如下：24年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为1.2%、-1.1%、2.6%，增速较24Q1-3分别变动-0.48pct 、 +1.28pct 、 +2.04pct 。从累计业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、有效税率改善、拨备计提减少为主要正贡献，净息差收窄为主要拖累。 24Q4 单季度看，规模扩张、其他收支、有效税率贡献较大。 亮点：（ 1 ）息差降幅环比收窄，负债成本管控卓有成效。 24 年净息差 1.40% ，较 24Q1-3/23 年分别下降 1bp 、 19bp ；测算 24Q4 单季度净息差 1.36% ，环比回升 3bp 。资产端，受 LPR 下调及存量房贷利率调整等因素影响，公司人民币资产收益率承压，但外币资产收益率上升，综合影响下 24 年生息资产收益率同比下降 24bp 。负债端， 24 年计息负
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