永安研究年报丨集运：重心下移，关注扰动

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2024年受红海航道危机影响，全球集运市场格局整体偏紧，1-4月由旺转淡、运价下行，5-7月货量火爆、全航线普涨，8-10月货量转淡，运价跌幅创历史新高；11-12月弱订舱现实与船司涨价强预期并存，12月旺季不旺。展望2025年， 我们预计欧线运价中枢整体下移 ，原因有以下三点：第一，2024年船舶运力同比增长10%，预计2025年增速将放缓至6.5%。第二，2024年平均停航率在13%，若不考虑停航率，2024年欧线平均每周投放31万TEU，预计2025年2月后同比增加8%，4月后同比增加11%。第三，2024年欧元区经济疲软，2025年或将会有所回暖，IMF预计2025年欧元区GDP增速约为1.2%，但我们认为上半年由补库引起的货量增加的可能性较小，后续需重点关注制造业PMI走势。此外，还需持续跟踪各国关税政策以及中东局势进展。 一、2024年行情回顾 2023年11月底，红海航道危机开始，马 ………………………………