春节错位，关注2月CPI同比或转负——1月通胀数据点评

文章预览

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 付春生（18482259975）  事    项 1 月， CPI 同比 0.5% ，预期 0.5% ，前值 0.1% ；核心 CPI 同比 0.6% ，前值 0.4% 。 PPI 同比 -2.3% ，预期 -2.3% ，前值 -2.3% 。 报告摘要 1 月物价的四个关注点 整体来看， 1 月物价读数基本符合预期 。在春节因素影响下，节日消费需求增长， CPI 同比跳升至 0.5% ，为去年 9 月以来最高；核心 CPI 同比升至 0.6% ，为去年 6 月以来最高。工业生产淡季，国内建材、煤炭需求有所回落， PPI 同比 -2.3% ，持平于去年 12 月。 从环比结构来看，有四个点值得关注 ： 1 ） CPI 食品 ，天气偏暖和生猪供给宽松，食品价格上涨 1.3% ，弱于季节性，也导致 CPI 环比较往年可比年份偏低。往今年后期来看，食品价格（蔬菜、猪肉）可能是压制 CPI 温和回升的一个 ………………………………