【信达固收】 等待下一个击球点：转债市场的分歧与两个积极信号

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点击上方蓝字“ 钟摆效应 ”关注我们 报告摘要 权益市场的风格之争可能是短期主要诱因，但从交易拥挤度来看似乎并没有触及极端情景，因此我们并不认为这是市场自发选择的结果，而更有可能是监管主动提前进行风险干预的结果。 前期风险提示中提到如果权益市场波动率已经持续收窄一段时间，同时转债的估值也已显著修复，可能代表短期的危险信号，从近期的市场表现来看，这种情景可能正在发生。 转债的隐含波动率变化往往会滞后于底层资产的波动率变化，我们认为这种现象可能与转债参与者背后的资金性质相关。 近期通过观察波动率指标表现我们可以发现：1、权益资产升波但转债隐含波动率的修复并没有跟上，满足历史上一贯的滞后性；2、短期权益资产升波的速度明显放缓。因此我们认为，尽管中长期维度上转债的估值修复依然是 ………………………………