【招商轻工赵中平】岳阳林纸（600963.SH）深度报告：成本端压力逐渐缓解，林业碳汇前景可期

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成本端压力逐渐缓解，林业碳汇前景可期 岳阳林纸是文化纸龙头企业，并持续坚持多元化发展。 公司在文化纸领域深耕70载，又背靠央企中国诚通，在造纸领域实力十分雄厚。同时，公司不断探索新业绩增长点，目前已经拥有“生态浆纸、生态工程、生态农林、生态化工”四大生态业务板块，形成“浆纸+生态”为主营业务的双核发展产业格局。 造纸业为主要业绩来源，公司业绩韧性强。 造纸业营收占比虽然一直下降，但22年依然占到66.32%。面对纸浆价格上涨、疫情等因素，公司依靠集采、长协、自产浆等手段抵消了一部分不利因素带来的冲击，稳住了业绩水平。公司2018-2023年，营业收入稳步提升，从2018年的70.13亿元增长到2022年的97.81亿元；净利润由20年的4.14亿元回落到21年的3.02亿元后，又在22年恢复至6.21亿元，展现出了强大的韧性。 浆价下跌超 ………………………………