【未名宏观】人民币从单边上升转入区间震荡，预计9月维持宽幅震荡

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文/北京大学国民经济研究中心  苏剑、邵宇佳 一、市场回顾 进入8月份，人民币汇率结束了6月中旬以来的单边上升走势，转入区间双向震荡态势。本月即期汇率累计跌351点，汇率中间价累计升47个基点，离岸汇率累计跌411点。 从人民币汇率的波动率来看（如图1所示），8月的汇率整体波动率相较于7月份有所下降（其中27日较大波动率主要受“逆周期因子”调节的影响），表明整体市场预期趋于理性，央行对人民币汇率的保“7”意图基本在市场形成共识。 从人民币汇率变动的周期性来看（如图2所示），8月份人民币汇率经历了三次周期性调整。其中，第一次周期性调整发生于月初，由于受7月单边汇率上升的路径依赖，央行宣布6日开始将远期售汇业务风险准备金率从0 ………………………………