华泰 | 宏观：9月FOMC - 联储以50bp开启降息周期

主要观点总结

本文详细分析了美联储在9月FOMC决议中的降息决策，包括其背后的经济指标、市场反应以及未来的政策走向。文章指出，联储以50bp开启降息周期，并讨论了未来的降息节奏和可能的经济影响。

关键观点总结

关键观点1: 降息决策背景

美联储在9月FOMC决议中决定降息50bp，支持最大就业（achieve maximum employment）的表述加入决议声明。

关键观点2: 市场反应

决议公布后，股票上涨、收益率下降、美元下跌，但随后市场出现反转。截至北京时间凌晨3：30，累计降息预期回落，美债收益率和美元指数变化不一，美股三大股指冲高后震荡回落，黄金先涨后跌。

关键观点3: 未来降息节奏与预期

预计联储将继续降息，但50基点的“步长”未必是常态。年内累计降息幅度预计达到100-125bp。若就业市场出现超预期恶化，降息的节奏可能会更快，幅度也可能会更大。

关键观点4: 经济预测与风险

经济预测方面，美联储小幅下调2024年增长预测以及通胀预测。风险提示包括就业市场恶化速度超预期和金融市场动荡导致金融条件快速收紧。

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点击小程序查看研报原文 核心观点 9月FOMC决议点评 北京时间9月19日（周四）凌晨， 联储9月FOMC以11:1通过降息50bp的决议，基准利率降至4.75%-5%，决议声明、点阵图以及鲍威尔讲话显示，在通胀风险下降的情况下，联储希望更快调整货币政策立场以避免就业市场进一步走弱， 传递出的信息与鲍威尔在Jackson Hole会议讲话一致，符合我们此前的判断（参见《 9月FOMC预览：联储或将关注预期管理 》，2024/9/16）。决议声明中，联储加入支持最大就业（achieve maximum employment）的表述；点阵图上修2024-2026年失业率预测，且失业率风险偏上行；鲍威尔讲话中强调联储关注就业和通胀双目标。 但对于未来的降息节奏，鲍威尔强调仍然取决于后续数据表现，并未有更加鸽派的表述。 50bp降息决议公布后，一度股票上涨、收益率下降、美元下跌，但鲍威尔讲话后，市场出 ………………………………