高瑞东 查惠俐：自上而下——风格择时

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  Hi~新朋友进来  请关注我们哟 核心观点 引言： 我们此前的研究已经在大类资产层面形成了比较成熟的配置方法，本篇报告将进一步探究如何在大类资产内部进行配置。风格配置是经久不衰的议题，我们采取自上而下的视角，识别筛选影响风格的经济指标，并构建择时策略。 核心观点： 我们遍历常用的234个经济指标，发现部分经济指标与股价关系密切，大约4%的经济指标与股价的“对应关系”可以通过统计检验，其中利率、价格、进出口相关指标在不同风格指数中择时效果普遍较好。 单因子择时中，利率相关指标 3月期国债到期收益率一阶差分的一年移动平均 ，在大盘风格和成长风格择时效果表现优异，在训练集、验证集、测试集的年化收益率均高出基准指数6个百分点以上。 组合择时策略提升收益与降低回撤效果明显，测试集（2020年1月1日至 ………………………………