重磅!【华泰策略戴康团队】成长的趋势性机会何时到来？—策略角度看成长的择时及分类深度研究之一

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文 张馨元/戴康 新财富请支持华泰策略戴康团队！ 导读 流动性“脱虚入实”影响成长板块的绝对收益；而宏观核心风险从信用向流动性切换决定了成长相对收益仍需等待。DDM模型来看决定成长行情的是“一个基底、四个推力”—估值合理是基底，盈利、无风险利率、并购重组周期、科创周期是四大推力，其中并购重组周期和科创周期影响风险偏好、盈利预期和成长板块对无风险利率变化的敏感度。当前成长仍难言具备基底，更缺四大推力，市场未充分认知并购重组对成长估值的“第三层”影响。成长趋势性机会有赖于：宏观上流动性风险期度过；中观上并购重组周期对流动性敏感度的影响被实质性消化和科创周期新阶段的来临，预计时间在2018年中期左右。 摘 ………………………………