固定收益 | 9月票据利率中枢或低于季节性水平——2024年9月票据市场月报

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票据市场 市场回顾： 8月，6M国股票据转贴现利率（以下简称“票据利率”）月均值为0.99%，较7月下降12bp，月中票据利率创出2023年以来新低。票据利率下行幅度低于季节性水平，但绝对水平处于季节性水平下沿，反映信贷需求仍偏弱。 从经济基本面来看， 8月制造业PMI录得49.1%，较7月下降0.3个百分点，连续4个月位于枯荣线以下。8月新订单指数、新出口订单指数分别录得48.9%、48.7%，外需收缩有所放缓、内需仍偏弱，需求不足已经逐步传导至生产端（8月PMI生产录得49.8%，自3月以来首次低于荣枯线）。季节性来看，9月的制造业PMI较8月上行的概率较大。 从金融基本面来看，在居民信贷方面， 8月社零增速仅录得2.7%，低于市场预期，短期内居民短贷仍疲软。8月新房市场成交活跃度较低，近期市场较关注的存量房贷下调方案待落地，居民中长期贷款或仍 ………………………………