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核心观点 公司披露 2024 年中报，业绩稳健，杠杆回升。 上半年营收 301.83 亿元， 同比-4.18%；归母净利润 105.70 亿元，同比-6.51%。净资产 2845 亿元，同比+8.23%；剔除代理款项的杠杆倍数由 2023 年末的 4.27 倍升至 2024H1 的 4.43 倍。管理费用率 44.7%，同比下降 0.3pct。 业务均衡发展，重资产占比提升至 48%。 据公司 2024 半年报数据，① 投资净收益（含公允）为 119 亿元，同比+0.4%；②投行业务收入 17.35亿元，同比-54.6%。③经纪业务 48.80 亿元，同比-7.8%，其中代销收入 7.09 亿元，同比-11%。④资管（含基金）49.14 亿元，同比-1.1%。⑤利息净收入 11.2 亿元，同比-47.4%，其中两融利息收入 34 亿元，同比-18%，买入返售利息收入 13.3 亿元，同比+55%。 轻资产的泛财富管理高质量发展，投行龙头效应、国际化深入。 2024 上半年中信资管收入同比-4%，规模 14564 亿元，同比-3
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