主要观点总结
本文关注日本和美国的货币政策变化，包括日本央行的加息缩表、美联储的降息等，并分析了相关经济金融数据及其可能产生的影响。
关键观点总结
关键观点1: 日本央行加息幅度略超预期，植田和男表态偏鹰派。
日本央行决定提高政策利率至0.25%，加息幅度略超预期。行长植田和男表示当前环境下加息是合适的，但年内是否继续加息将取决于数据表现，释放出偏鹰信号。
关键观点2: 日本央行缩减购债计划可能落在1-2%区间内。
日本央行公布了截至2026年一季度的购买国债的详细计划表，后续购债规模将逐渐缩减。预计加息终点可能落在1-2%区间内，这取决于长期通胀预期以及日本的人口等结构性因素。
关键观点3: 美联储加息路径相对确定，年内降息路径被市场广泛预期。
美联储在7月会议声明中重申了等待通胀更有信心才会降息的态度。市场已经定价9月降息，预计至少降息一次，也可能降息两次。大选对9月降息的影响预计有限。
关键观点4: 美债长端利率受降息节奏和降息周期终点的利率影响。
10年美债利率的中枢受未来降息节奏和降息周期终点的利率影响。如美联储按照市场预期幅度进行降息，对美债短端利率的影响更为直接，而10年美债利率的中枢可能仍会在4%附近或略高于4%水平。
关键观点5: 存在风险提示，包括日本通胀、经济超预期走弱，美联储货币政策超预期。
未来需要关注日本通胀和经济走势，同时也要注意美联储货币政策的超预期变化可能带来的影响。
文章预览
7月31日北京时间11：56，日本央行宣布7月议息会议利率决议， 将政策利率提升至0.25% ，此前为0-0.1%。同时公布缩减购债计划，并非严格意义的缩表，而是减慢扩表速度，国债购买规模从目前的每月5.7万亿日元逐步缩减，每个季度减少4000亿日元，到2026年1-3月减至3万亿日元。在7月《经济和物价形式展望》报告中，日本央行将2024财年核心CPI预测从2.8%下调至2.5%，将2025核心CPI从1.9%上调至2.1%；将2024财年GDP预测下调为0.6%，此前预测为0.8%，维持2025财年GDP预测1.0%。 8月1日北京时间2：00，美联储公布7月31日会议声明， 重申需要等待对通胀更有信心才会降息 。措辞调整主要是就业增长从“强劲”调整为“温和”（moderated），失业率“保持低位”前面加上了“有所上行”，通胀“偏高”之前加上“一定程度”（somewhat），通胀取得“更多进展”的修饰词从modest调
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