风电行业研究：海内外需求共振，龙头核心受益

主要观点总结

该报告主要分析了风电行业的发展现状和未来趋势，重点关注国内海风催化的积累、海外海风建设的加速以及欧洲海风中长期市场空间。报告还提到了海外市场的本地产能缺口、国内企业的竞争优势以及海缆市场的未来发展。获取更多信息请登录未来智库。

关键观点总结

关键观点1: 需求持续改善，迎接风电周期新阶段

风电需求阶段性问题边际改善，随着广东重点海上风电项目审批进度边际好转和江苏海风项目的加速推进，需求问题逐步改善。

关键观点2: 国内海风催化积累，景气度持续提升

江苏海风项目审批进度边际好转，广东海风项目变化积极，海风招标或起量，需求确定性逐渐增强。

关键观点3: 海外海风建设有望加速

欧洲和亚太地区海风需求逐步起量，海外市场本地产能或存在缺口，国内优质海风基础企业有望受益。

关键观点4: 欧洲本地产能或存缺口，出海龙头有望受益

欧洲塔筒和管桩供需趋紧，国内龙头企业优势显著。欧洲海缆市场增长显著，头部及二线企业纷纷扩产。

文章预览

（报告出品方/作者：国联证券，贺朝晖、陈子锐） 1. 需求持续改善，迎接周期新阶段 复盘：风电发展核心问题是需求 2022Q3 以来，风电行业受海风重点项目开工延缓、“单 30”政策、海风招标及建 设不及预期等不利因素影响，导致产业链的排产交付与盈利能力不及预期，市场也下调未来国内风电装机预期以及风电企业的盈利预期，股价表现较弱。2024 年 4 月以 来，随着广东重点海上风电项目审批进度边际好转，江苏海风项目开工逐步明朗，且 海风招标环比改善明显，风电需求阶段性问题边际改善。 展望：需求问题逐步改善，迎接周期新阶段 风电的装机需求受政策规划影响相对较强，且资本投资热度相对较低，风电的 核心问题在于需求侧。营收及利润维度，2020 年陆上风电“抢装潮”后，风电需求 阶段性下滑，风电企业进入营收与利润的下行周 ………………………………