贷款、M1走弱，降息仍有必要

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投资要点 ◾ 2024年7月，人民币贷款新增2600亿元，同比少增859亿元；社融新增7708亿元，同比多增2342亿元。M1余额增速分别为-6.6%，相比前值回落1.6个百分点，M2余额增速为6.3%，相比前值回升0.1个百分点。我们对此点评如下： ◾ 信贷：7月份信贷走弱，居民端、企业端新增贷款均同比减少，企业中长贷创2016年10月以来新低，票据冲量。 7月份新增人民币贷款2600亿元，同比少增859亿元。居民端人民币贷款减少2100亿元，少增93亿元（其中短贷少增821亿元、中长贷多增772）；企业端人民币贷款新增1300亿元，少增1078亿元（其中短贷少增1715亿元、中长贷少增1412亿元、票据融资多增1989亿元）。新增非银行业贷款同比少增113亿元。 7月份票据融资5586亿元，高于2021-2023年7月份均值水平（2835亿元），同比多增近2000亿元，是信贷分项中最大的同比多增项，反映信贷需 ………………………………