证券｜多重压力充分释放，围绕回归本源推进高质量发展：2024年下半年投资策略

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文 ｜ 田良 陆昊 邵子钦 童成墩 薛姣 随着业绩压力、监管预期和信用风险的明确，证券行业潜在风险持续释放。在新国九条及中央工作会议精神的指引下，证券公司有望围绕一流投资银行建设的目标持续回归本源、做优做强。目前证券行业估值位于2018年以来7%分位数，有望随着资本市场改革的持续推进实现估值修复。推荐估值合理且成本有效控制的头部券商以及具备并购重组潜力和优秀整合能力的中型券商。 ▍ 业绩下滑压力充分释放，同比降幅有望逐步收窄。 2024Q1，54家上市券商共实现净利润325.57亿元，同比下降32.5%，环比提升57.2%；共实现收入949.32亿元，同比下降22.7%，环比下降2.2%。在多重因素影响下，证券行业创收能力在2024Q1得到了较好的压力测试。后续随着资本市场的逐步回暖以及薪酬体系的优化，交易佣金及投资收益有望实现环比上 ………………………………