周观点 | 减资清偿如何影响低价转债生态？

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摘 要    行情： 正股行情转弱，拖累转债反弹趋势 7月1-5日，正股行情转弱，拖累转债反弹趋势。 分行业来看，在转债涨幅靠前的行业中，正股大多却在下跌。 转债估值方面， 各价位估值中枢有所回落，并继续处于相对温和的区间。转债百元溢价率23.71%，处于2020年以来43.40%分位数的位置。 值得关注的变化： 低价转债生态逐步演变 关于低价券机会，我们维持此前的参与思路建议：对于信用资质较强的品种， 价格波动的大盘底仓是当前首选。 对于信用资质稍弱，但基本面趋势向好的品种， 我们认为可以参与，但考虑到本轮信用冲击的疤痕效应，我们仍然建议做好调整的心理预期，以及分散配置的准备。 对于存在显性风险的标的， 就机构投资者而言，考虑到这些标的价格已经显著修复，且定价锚缺失，除非个券价格来到极端水平，且机构本身负 ………………………………