周浩、孙英超丨6月FOMC前瞻：美联储会调低降息指引么？

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周浩 系 国泰君安国际首席经济学家 不要低估美国经济的韧性，也不要低估美股的韧性，这似乎是上周市场给我们的最大启示。从 5 月末以来美国经济数据表现整体疲软，但是上周五公布的 5 月非农就业数据再度大超预期，让投资者不得不降低对 9 月份降息的押注。 近期就业数据间的冲突并没有带给市场更清晰的方向，往前看，市场关注的焦点已经转向本周的通胀数据和美联储议息会议。由于近期油价大幅下挫， 5 月 CPI 数据应该会有所降温，这也会在一定程度上缓解市场对通胀的担忧。 考虑到稍长期通胀前景并不明朗，美联储大概率会调降全年的降息指引，向市场预期值（ 2 次降息）靠拢。此外，美联储 7 月降息概率已经极低，市场更多的关注焦点集中在 9 月议息会议。 欧洲方面，欧洲央行上周如期公布降息 25 个基点，与市场预期一致。此外 ………………………………