【专题】精耕细作、内外兼修：美国保险资管的资金管理之道——海外资管系列报告之三

主要观点总结

美国保险资管的定义、发展历程、特点和监管体系。保险资管作为美国资管行业的一个重要分支，以保险集团内部的保费收入为主要资金来源，同时管理来自养老金、家族办公室等金融实体的第三方资金。美国保险资管的发展经历了需求萌芽、监管完善、并购重组、业务和投资多元化等阶段。其特点包括分账户管理和配置、费率差异但整体下降、多平台独立运作、重视第三方业务和资金、以及因“人”施策的员工激励。监管方面，一般账户由州政府主导，独立账户由SEC主导，遵循金融与实业分离原则，并对不同高风险资产的投资比例做出明确限制。

关键观点总结

关键观点1: 美国保险资管的定义

保险资管是美国资管行业的一个分支，以保险集团内部的保费收入为主要资金来源，同时管理来自养老金、家族办公室等金融实体的第三方资金。

关键观点2: 美国保险资管的发展历程

美国保险资管的发展经历了需求萌芽、监管完善、并购重组、业务和投资多元化等阶段，业务范围逐步丰富。

关键观点3: 美国保险资管的特点

包括分账户管理和配置、费率差异但整体下降、多平台独立运作、重视第三方业务和资金、以及因“人”施策的员工激励。

关键观点4: 美国保险监管体系

一般账户由州政府主导，独立账户由SEC主导，遵循金融与实业分离原则，并对不同高风险资产的投资比例做出明确限制。

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【申万宏源债券】金倩婧 王胜 王哲一 摘要 本期投资提示： 保险资管定义：保险资管是美国资管行业的一个重要分支，以保险集团内部的保费收入为其主要资金来源。 在美国，资管行业根据业务属性可分为保险资管、银行资管和独立资管机构。保险资管特指那些母公司或主要股东为保险公司的资产管理机构，主要管理来自内部的保费收入。此外，养老金、家族办公室、以及其他财富管理机构等金融实体也为保险资管提供了重要的第三方资金。 发展历程：美国保险资管的发展经历了资管需求萌芽、监管完善、并购重组、业务和投资多元化这几个阶段。 1875年保德信金融成立，资管需求萌芽。《投资公司法》、《麦卡伦-弗格森法》分别在1940年、1945年出台，对保险资管的监管有所完善。1950年~1970年保险资管尝试多元化投资，1970年~1980年通过并购扩大 ………………………………