4月PMI反映出的经济基本面特征

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红塔证券宏观研究员    杨欣 （微信 yaxi_yx_ ） 国家统计局和中国物流与采购联合会 公布的4月制造业PMI指数为50.4%，比上月下降0.4个百分点，与2017-2021年相比，环比降幅处在季节性波动（-0.1到-1.2）的偏上沿水平，表明制造业仍保持着较快的恢复发展速度。 分项数据释放了以下几个信号： 第一，出口具备韧性。 有这么几个线索： 一是新出口订单指数为50.6%，继续处在扩张区间，比上月下降0.7个百分点，降幅同样处在季节性波动的上沿水平。 从行业角度看，食品及酒饮料精制茶、化学纤维及橡胶塑料制品、汽车、电气机械器材等行业新出口订单指数均位于53.0%以上。 二是财新制造业PMI为51.4%，高于前值的51.1%。由于财新PMI的样本企业以沿海地区的中小企业为主，因此它具备一定的出口景气度代表性。 三是从企业规模看，中型企业的新出口订单指数 ………………………………