【华泰固收|年度策略】风格更契合的一年 ——2025转债市场展望

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如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 核心观点 过去两年市场的主线在于“寻找确定性”，在高股息和AI革命两头配置。本轮政策组合拳推动股市活跃度大幅提升，流动性和情绪驱动明显，能否转化为业绩驱动还有较大不确定性。加之外部环境变数重重，预计明年股指仍难有大的趋势性行情，大概率呈现“宽震荡、缓抬升”走势。我们看好偏成长+优质中小盘（上半年）/绩优大盘（下半年）品种，建议沿供求改善、先进制造、内需修复三个主线布局。转债方面，明年股市环境与风格都与转债更契合，适合精耕细作，个券α是转债回报的最核心来源。因此我们建议转债整体可以保持中性偏多的配置基调，择券方面则优先关注优质正股叠加股债性平衡品种，其次寻找低位“中小新”的修复机会，兼顾条款博弈。 股指底部抬升共识 ………………………………