【食品饮料】泸州老窖—公司主动调控，着眼长远发展

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邓天娇 泸州老窖公告 2024 年 3 季报。 1-3Q24 公司实现营收 243 亿元，同比 +10.8% ，归母净利 115.9 亿元，同比 +9.7% ，其中 3Q24 公司营收、归母净利分别为 74.0 亿元、 35.7 亿元，同比分别 +0.7% 、 +2.6% 。受消费环境影响，短期业绩承压，公司主动调控，着眼长远发展。 支撑评级的要点 3Q24 公司营收明显降速，公司主动调控，维持渠道良性。 3Q24 公司营收 74.0 亿元，同比 +0.7% （ 1H24 营收同比 +15.8% ）。截至 3 季度末，公司合同负债 26.5 亿元，环比 +3.1 亿元，上年同期环比 +10.3 亿元。我们判断公司放松回款要求，为确保渠道良性运转，公司主动调控， 3 季度收入端同比降速明显。从具体产品来看，考虑到商务消费场景仍在修复，中秋节高端礼赠场景受阻，我们判断国窖 1573 环比上半年增速放缓。腰部产品中， 60 版特曲近两年在西南区域消费氛围浓郁，成 ………………………………