主要观点总结
广发证券资深宏观分析师陈嘉荔对美国2024年三季度实际GDP初值、核心PCE价格指数的解读及对未来经济、通胀趋势的预测。指出美国经济仍处于有序放缓阶段，通胀中枢下行但节奏偏慢，预计后续GDP增速韧性中放缓，通胀波动中缓慢回落，符合美联储预防性降息的要求。同时，分析了财政政策的三个层次，并对财政收支、货币政策执行报告进行解读，探讨了对新兴市场和国内资本市场的影响。
关键观点总结
关键观点1: 美国GDP与通胀情况
美国三季度实际GDP初值年化季环比2.8%，略低于市场预期，核心PCE价格指数年化环比增2.2%，略高于预期的2.1%，低于前值2.8%。整体处于有序放缓阶段，通胀中枢下行但节奏偏慢。
关键观点2: 经济展望
预计后续GDP增速韧性中放缓，通胀波动中缓慢回落，符合美联储继续预防性降息的要求，对新兴市场和国内资本市场有利。
关键观点3: 财政政策分析
分析了财政政策的三个层次，并对财政收支进行了简要评价，探讨了其对宏观面的影响。
关键观点4: 货币政策执行报告解读
对货币政策执行报告进行了解读，强调了逆周期政策对新定价力量的影响，并探讨了政策利率路径和资产定价逻辑。
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广发证券资深宏观分析师 陈嘉荔 gfchenjiali@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 美国2024年三季度实际GDP初值年化季环比2.8%，略低于市场预期的2.9%。核心PCE价格指数年化环比增2.2%，略高于预期的2.1%，低于前值2.8%。我们有几点理解：一是今年一、二、三季度美国名义GDP同比分别为5.4%、5.7%、4.9%，低于去年的6.5%，三季度实际GDP同比的2.7%也略低于去年水平，整体处于有序放缓阶段；二是过去六个季度美国实际GDP环比折年率均值在2.9%，三季度的环比数据接近这一趋势值，反映其经济仍不算差；三是其通胀中枢下行节奏偏慢，但趋势不变。 第二， 从美国三季度GDP结构来看，最终国内私人销售（仅包含私人消费和固定投资）环比增3.2%，前值2.7%，居民消费为最主要贡献。三季度个人消费支出年化环比增3.7%，前值2.8%，财富、薪资、储蓄为支撑消费主要因
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