【广发宏观郭磊】本轮稳增长政策有无初步效果：从10月BCI数据观测

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广发证券首席经济学家  郭磊 guolei@ gf.com.cn 报告摘要 第一， 9月24日以来，一揽子稳增长政策陆续出台，政策效果如何是市场关注点之一。在前期的《10月经济初窥》中，我们基于高频数据做了初步分析。目前，10月BCI数据（长江商学院中国企业经营状况指数）也已经出来，作为一个企业景气扩散指数，它在10月出现较明显的反弹，环比上行达2.0个点。 第二， 10月BCI销售和利润前瞻指数有不同程度好转。这意味着本轮企业盈利增速低点可能最终落在9月。从统计局规模以上工业企业盈利来看，9月利润当月同比大幅下降27.1%，为2020年3月以来单月新低。在前期报告中，我们指出这一则源于基数抬高；二则源于成本和费用项相对刚性约束毛利率；三则源于同期PPI走低，经验规律显示企业利润最敏感的宏观指标就是PPI。 第三， 而从BCI总成本前瞻指数来看， ………………………………