【中国银河宏观】广义财政支出由负转正——10月财政数据分析

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核心观点 11月18日财政部公布10月份收支数据，各项数据显示财政收入和支出端在上月迎来拐点之后，进一步上行。尤为重要的边际变化是：一、二本账合计的广义财政支出累计增速本月已由负转正。收入方面，税收和非税收入累计同比增速均有所回升，当月同比增速多项税收由负转正，土地收入降幅有所收敛。整体来看，税收多项数据印证了10月经济数据中的需求改善，专项债资金拨付提速下亦对基建投资完成额形成较强支撑。展望后市，我们认为财政化债方案落地，地方实际财政支出仍有望进一步回升，经济“投资-消费-再投资”循环重启后，财政收入亦有望进一步螺旋向上。 · 一、财政收支概览：一、二本账合计支出增速由负转正 10月财政整体收支进一步改善，一、二本账合计收入累计增速为-4.7%（前值-5.6%），支出累计增速为1.0%（前值-0.8%） ………………………………