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【东吴双碳环保公用】长江电力:来水改善量价齐升,财务费用持续缩减

东吴双碳环保研究  · 公众号  · 证券  · 2024-11-01 23:59

主要观点总结

该文章主要报告了某公司在2024年前三季度的业绩和盈利情况,包括营业收入、归母净利润、扣非归母净利润等指标的同比增长情况。同时,还提到了公司境内所属六座梯级电站的发电量及增长情况,财务费用的缩减,以及国家政策和上网电价的影响。文章最后给出了对该公司的盈利和估值预测,以及相应的风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概况

公司在2024年前三季度实现营业收入663.3亿元,同比增长14.65%;归母净利润和扣非归母净利润均实现增长。

关键观点2: 水电站运营情况

公司境内所属六座梯级电站总发电量同比增长,其中乌东德等四个高电价电站发电量同比增速更快。财务费用持续缩减,债务置换逐步进行。

关键观点3: 市场与政策风险

公司在市场化交易中占比提升,受到国家政策鼓励。上网电价持续上行。但同时也面临来水量不及预期、电价波动、政策风险以及新能源电力市场竞争加剧等风险。

关键观点4: 盈利与估值预测

预测公司2024-2026年归母净利润的增长情况,并给出了相应的PE值和股息率。维持“买入”评级。


文章预览

盈利预测与估值   投资要点 事件: 2024 年前三季度公司实现营业收入 663.3 亿元,同比增长 14.65% ;归母净利润 280.2 亿元,同比增长 30.20% ;扣非归母净利润 279.84 亿元,同比增长 30.42% 。 来水改善量价齐升,财务费用持续缩减 。 2024 年前三季度公司实现营业收入 663.3 亿元,同比增长 14.65% ;归母净利润 280.2 亿元,同比增长 30.20% ;扣非归母净利润 279.84 亿元,同比增长 30.42% 。 2024 年单三季度公司实现营业收入 315.2 亿元,同比 +17.27% ;归母净利润 166.6 亿元,同比 +31.81% ,符合我们预期。 1 )来水改善、单三季度量价齐升:单三季度收入增速快于电量增速,判断原因为乌、白、溪、向四个高电价电站发电量同比增速更快,带动公司整体电价提升。 根据公司初步统计, 2024 年前三季度,乌东德水库来水总量约 888.52 亿立方米,同比偏丰 12.56% ;三峡水 ………………………………

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