【东吴双碳环保公用】长江电力：来水改善量价齐升，财务费用持续缩减

主要观点总结

该文章主要报告了某公司在2024年前三季度的业绩和盈利情况，包括营业收入、归母净利润、扣非归母净利润等指标的同比增长情况。同时，还提到了公司境内所属六座梯级电站的发电量及增长情况，财务费用的缩减，以及国家政策和上网电价的影响。文章最后给出了对该公司的盈利和估值预测，以及相应的风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概况

公司在2024年前三季度实现营业收入663.3亿元，同比增长14.65%；归母净利润和扣非归母净利润均实现增长。

关键观点2: 水电站运营情况

公司境内所属六座梯级电站总发电量同比增长，其中乌东德等四个高电价电站发电量同比增速更快。财务费用持续缩减，债务置换逐步进行。

关键观点3: 市场与政策风险

公司在市场化交易中占比提升，受到国家政策鼓励。上网电价持续上行。但同时也面临来水量不及预期、电价波动、政策风险以及新能源电力市场竞争加剧等风险。

关键观点4: 盈利与估值预测

预测公司2024-2026年归母净利润的增长情况，并给出了相应的PE值和股息率。维持“买入”评级。

文章预览

盈利预测与估值   投资要点 事件： 2024 年前三季度公司实现营业收入 663.3 亿元，同比增长 14.65% ；归母净利润 280.2 亿元，同比增长 30.20% ；扣非归母净利润 279.84 亿元，同比增长 30.42% 。 来水改善量价齐升，财务费用持续缩减 。 2024 年前三季度公司实现营业收入 663.3 亿元，同比增长 14.65% ；归母净利润 280.2 亿元，同比增长 30.20% ；扣非归母净利润 279.84 亿元，同比增长 30.42% 。 2024 年单三季度公司实现营业收入 315.2 亿元，同比 +17.27% ；归母净利润 166.6 亿元，同比 +31.81% ，符合我们预期。 1 ）来水改善、单三季度量价齐升：单三季度收入增速快于电量增速，判断原因为乌、白、溪、向四个高电价电站发电量同比增速更快，带动公司整体电价提升。 根据公司初步统计， 2024 年前三季度，乌东德水库来水总量约 888.52 亿立方米，同比偏丰 12.56% ；三峡水 ………………………………