主要观点总结
本文主要描述了信用债在10月的波动情况，以及中短久期品种的安全垫情况。同时，也介绍了银行资本债的市场表现和未来的机会。
关键观点总结
关键观点1: 10月信用债的波动及中短久期品种的安全垫情况
在10月，信用债受到股市和理财赎回的影响，出现了波动。中短久期品种在震荡中修复较快。采用信用利差距离均值+2倍标准差的位置来辅助判断，中短久期信用债具有性价比。具体品种如城投债AA(2) 1Y以及中短票AA+和AAA 3Y性价比较高。
关键观点2: 城投债的市场表现
10月城投债净融资由负转正，但发行额同比仍下降。中长久期城投债发行额占比显著下降，而中短久期品种表现较好。从二级成交看，中长久期品种成交低迷，低评级品种在调整阶段成交放量，但主要以较高折价幅度为代价。
关键观点3: 产业债的市场表现
产业债发行和净融资同比增加，但发行情绪仍然偏弱。产业债中高评级中短久期表现更优，收益率下行且信用利差大多收窄。分行业看，房地产表现最弱，综合、煤炭、钢铁和有色金属也相对较弱。
关键观点4: 银行资本债的市场表现和机会
银行资本债在10月经历了大幅调整后的修复行情。目前表现分化，中高等级有所修复，其中短久期修复力度更大。低等级品种表现偏弱。从成交来看，银行资本债成交量环比小幅增加，但成交情绪依然低迷。目前大行资本债具有一定的配置价值。
文章预览
摘 要 11月信用，寻找票息安全垫相对较厚的中短久期品种 10月，信用债波动较大，信用利差经历了“快速走扩-修复-再度走扩”的过程，背后与股市对理财资金的分流效应，以及理财赎回基金密切相关。 10月8-9日，受股市火热影响，节后理财赎回压力较大，导致信用债被折价抛售，收益率大幅上行。随后股市震荡走弱，理财规模趋于稳定，10月10-18日信用债开始修复，收益率下行、信用利差收窄，中短久期品种修复较快。10月下旬市场聚焦潜在增量财政措施，数据及消息面的真空期加强“股债跷跷板”效应，理财预防性赎回基金，导致信用债面临抛压，再度走弱。 对于11月，如果没有股市大幅上涨的扰动，理财规模可能还是维持正增，不过增幅较小，对信用债的配置需求相对有限。与此同时，利率走势面临年内财政政策、美国大选结果、12月中央
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