降息的悬念继续推迟（天风宏观钟天）

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当前美国经济的韧性指向的事实是联储降息后的通胀反弹风险是真实存在的；但这一切的前置条件——“降息与否、幅度大小”是基于“双重风险”的考量，通胀只是整个大框架下的一部分。 文：天风宏观宋雪涛/联系人厉梦颖 美国7月CPI数据呈现出了“多元化”的一面， 既有反弹的住房通胀，又有进一步通缩的车辆价格 ，还有走平的能源分项，“房”、“车”和“油”各自呈现的异质性还在延续。 7月美国通胀数据传递的信号依然矛盾： 2023年6月以来最高的主要居所环比增速（0.49%）意味着住房的去通胀进程仍存波折，且其同比读数已有所反弹，整体住房通胀同比下行也进一步放缓； 住房通胀传递的是“不降息、缓降息”的信号。 对利率较为敏感的核心商品价格同比已经下行至-1.9%，自1958年以来仅有2003年Q3的数月达到过如此水平。其中 二手车价 ………………………………