天风·固收 | 监管常态化，9月债市怎么看？

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短期或可考虑做陡曲线，中期仍然关注做平曲线的可能。 弱化资本利得，强化组合流动性，静态考虑，可以继续参与长期限品种，账户可以哑铃型，比如一年CD加30年国债，负债稳定的机构可考虑久期加在信用上，一般机构和账户久期仍然建议加在利率上。 1、监管如果常态化，债市怎么看？ 监管常态化，首先意味着利率下限很难改变，甚至降息都不意味着能马上改变下限状态；其次，债券市场交易活跃度很难完全恢复，市场机构需要注意自身组合流动性问题。 对于债市风险，我们认为防风险过程中央行会尽力避免产生新的风险，市场担心的赎回负反馈问题相对可控。 债市定价考虑，预计长期限债券利率未来或会呈现阶梯式移动的特征。一定时期一个阶梯，在一个阶梯范围内，利率总体维持区间波动。 利率定价，10年国债区间范围为2.1-2.25%，30年 ………………………………