【中金固收·利率】货币政策框架历史变迁及未来推演对债市影响

文章预览

摘要 央行3月24日公告[1]，将MLF的操作方式调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，此次MLF操作方式的调整也是央行进一步完善价格型调控的步骤之一。近些年，在经济高质量发展和结构转型的背景下，我国货币政策框架也在不断完善发展。当前我国货币政策正逐步淡化对数量目标的关注，并转向注重发挥利率调控的作用，在此背景下央行也是陆续推出诸多举措完善并健全市场化的利率调控机制。而在央行当前的利率调控机制下，跟公开市场7天逆回购利率紧密相连的货币市场利率，已经成为利率由短及长传导的最前端，我们认为其对各类资产包括存贷款利率的定价影响力都将抬升，货币市场利率对强化政策利率传导的有效性、以及实体经济的支持作用也将走强。 我国经济在对内结构转型的过程中，也在持续推进对外开放，货币政策调控从过去 ………………………………