荀玉根 | 股市合理回报率是多少？——参考境内外百年历史

主要观点总结

本文介绍了海通证券研究所的研究报告《荀玉根 | 股市合理回报率是多少？——参考境内外百年历史》的主要内容。文章从全球视角和长期维度分析了股市的年化收益率，探讨了股市收益率与基本面之间的关系，以及股票型基金作为分享股市收益工具的特点。文章还对比了美股和A股市场主动管理型基金与被动指数型基金的收益率，并指出了机构化进程对投资策略的影响。最后，文章进行了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 全球视角和长期维度下的股市年化收益率

根据报告数据，全球股市的长期年化收益率在8-10%左右，其中美国股市的年化收益率最高，在10%左右。中国股市的年化收益率也较高，不同指数刻画的股票名义年化收益率在6%-10%左右。

关键观点2: 股市收益率与基本面之间的关系

报告指出，股市收益率的高低取决于基本面，各国股市的年化收益率与GDP增速正相关。股市的收益率主要由上市公司盈利和股息贡献。

关键观点3: 股票型基金是分享股市收益的工具

对于普通投资者而言，股票型基金是一种参与股市、分享收益的有效方式。但报告也指出，主动管理型股票基金的收益表现可能受到市场机构化程度、费率差异等因素的影响。

关键观点4: 机构化进程对投资策略的影响

报告对比了美股和A股市场机构化程度的不同对投资策略的影响。在高度机构化的市场中，被动投资策略具有比较优势。而在A股市场，尽管机构化程度在提升，但散户市场参与度仍然较高。

关键观点5: 风险提示

报告最后进行了风险提示，指出中国经济发展和股市发展存在不确定性。

文章预览

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