【量化历史研究】成功通货紧缩的历史经验

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本文为“量化历史研究”第   835  篇推送 （图片来源于网络） 历史上，中央银行家想要降低通货膨胀率的尝试屡见不鲜。然而二战以来，美国尝试通货紧缩的结果喜忧参半。为什么有些尝试能成功，有些则失败呢？当下，美联储正在进行另一次降低通胀的尝试，这使得这一问题的回答显得尤为重要。美国加利福尼亚大学的Christina D. Romer 和 David H. Romer即将发表在Journal of Monetary Economics的论文“Lessons from history for successful disinflation”，以美联储自二战以来进行的通缩尝试为样本，对这一问题进行了研究。   货币政策主要通过两个渠道影响通胀：菲利普斯曲线和预期通胀。因此，将成功与否的差异归咎于对菲利普斯曲线的冲击或预期通胀率对通缩政策反应的差异，似乎是很自然的。但这种分析思路忽略了一个关键事实，即放松通胀的决策是动态的。如 ………………………………