JPE：信念过度反应与股市难题

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本期推荐一篇2024年5月发表在JPE上的论文《信念过度反应与股市难题》。近年来，金融市场的波动性和股市中的异常现象引起了广泛关注。传统的资产定价模型，如股息折现模型，假设投资者是理性的，他们会基于合理的预期来定价股票。然而，现实中的股市价格波动性往往远高于这些模型的预测，这表明传统模型可能忽视了某些关键因素。本研究旨在探讨投资者信念的非理性过度反应是否可以解释这些异常现象。具体来说，研究假设，当市场中出现利好消息时，投资者可能会对未来的盈利增长过度乐观，从而导致股价被高估。这种信念的过度反应最终会在未来被证伪，导致股价回调和市场回报的下降。 研究使用了S 500指数成分股的分析师预测数据，特别是对公司长期盈利增长（LTG）的预期。通过实证分析，研究考察了LTG预期的波动性及其对未来 ………………………………