专题研究 | 银行股涨幅第一的原因（Q2）？——资金面角度探析【中泰银行·戴志锋/邓美君/乔丹】

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投资要点 核心观点。我们对持股银行的资金结构和边际变化进行了分析：1、 2季度被动基金与北向资金流入规模较大，是助推银行股上涨的主要动力。2、资金结构：各机构持仓占银行股总流通市值的比重为北向资金（1.95%）>被动基金（1.34%）>主动基金（0.51%）>固收+基金（0.07%） 。二季度被动/主动/固收+/北向资金流入规模分别为115/-2.5/-3.8/84亿元，成交额比重分别为3.33%/0.07%/0.11%/2.44%。 3、保险和理财（ 没有资金相关数据） 预计仍是银行股价最重要的稳定基石， 2季度持仓稳定。主动基金 2 季度加仓银行股不明显，但也未减仓 ，原因看好其防御性。 4、结论：各类资金的边际流入、机构资金流出很少，推动涨幅第一。 同时重申我们对银行投资策略：今年银行股的资金面分析是股价主因，基本面是次因；未来分析银行股的走势，仍要关注各类资金的 ………………………………