投资收益的隐形杀手——γ

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【兴证全球基金FOF团队说】 我们认为，个人投资者收益可以拆解为三部分: 其中，市场β属于系统性风险/收益，基金经理难以通过资产研究、分散化投资等主动管理方式来消除/提升，基金经理能做的是通过研究创造α以及通过平滑组合波动尽可能改善投资者体验。α+β，是理论上投资者能通过投资基金获取的收益，但通常基金收益和实际收益之间还存在着不小的差距，我们将其定义为γ——投资者行为收益。 我们以考试成绩为例简单解释一下上述概念。假设学生小崴在期末考试中获取了90分： 其中班级平均分为85分，这便是β； 而小崴过往成绩平均能够领先班级平均分10分，这便是α； 理论上小崴本次可能取得95分的成绩，但因为小崴在考试前失眠，在考试时精神高度紧张，发挥失常被多扣了5分，这便是γ。 之前,我们已经讲述过β（ ‍ 对于业绩比 ………………………………