久期策略选择与组合观测 – 基本特征介绍

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//   核心结论   // 在现券交易中，除了择时策略外，久期策略也是一个较大的范畴，本篇报告主要梳理一些常用的久期策略，使用各种方案生成不同组合的久期，并观测这些组合的历史表现。 现券组合： 我们首先考虑以不同期限品种的中债估价收益率序列为基础生成对应的虚拟券，继而生成具有不同久期的现券组合。从具体的净值-回撤图来看，利率债中，1年品种与30年品种具有明显差异性，其余品种净值图则较为类似。在不同品种的信用债中，收益方面表现为信用下沉能显著获得有效收益；在不同品种的二级资本债中，其风险收益特性并不随着本身资质正相关。 久期结构策略： 考虑到不同期限品种受到基本面和资金面等外部因素的影响程度均会存在差异，通过多品种的配比一般能有效提升组合表现。由于不同期限品种的背后交易力量差异， ………………………………