CL每周策谈：债券市场波动会不会终结蓝筹牛市？

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文|CL 回答这个问题，需要对两个核心问题做出判断。其一，债券利率的上升，主要是什么因素推动？ 其二，股票蓝筹牛市，目前是什么推动？ 第一个问题，投资者有倾向性意见，年底前利率水平快速上升，尽管有对2018年通胀（CPI）的担心，但主要是因为监管政策推动的。股票市场投资者对于“资管新规”，懵懵懂懂地理解为资金收紧，利率中枢上行。因为缺少量化手段，利率上升的幅度完全靠感性判断。可以量化判断的物价因素，当前莫衷一是，观察CPI和PPI，定性上可以猜测PPI会向CPI传导更多上涨动力，但定量上CPI构成并未显示出连续超出预期的上涨。进一步讲， CPI低于3的情况下，物价都不会构成推动利率上升的主动力。 客观上讲，投资者既无法判断利率 ………………………………