菲菱科思（301191）深度覆盖丨受益国内AI网络浪潮，有望迎发展新机遇【天风通信】

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核心摘要 1、网络设备制造中军，AI浪潮下产品升级给予增长想象空间 公司的主营业务为网络设备的研发、生产和销售，以ODM/OEM模式与网络设备品牌商合作，实现全产品线覆盖，并成功量产数据中心交换机， 已具备100G/400G数据中心交换机的硬件开发能力，实现2.0T/8.0T产品量产交付， 有望在AI赋能千行百业的环境下受益。 短期业绩承压，期待盈利能力改善重回增长轨道 。2023年，受大客户合作模式调整及市场下行影响，公司实现收入20.75亿元（yoy -11.80%），归母净利润1.44亿元（yoy -26.34%）；2024年一季度实现收入4.07亿元（yoy -19.45%），归母净利润0.34亿元（yoy -38.12%）。受行业竞争态势不断加剧，公司短期经营利润承压，我们期待随着整体AI带动下交换机升级迭代与需求增长，叠加公司自身不断提升管理效率，利润有望重回增长轨道。 2、交换机迭代受益 ………………………………