季末的资金需要担忧吗？丨国盛固收杨业伟团队

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上周债券利率普遍下行，长端利率下行幅度相对较低。 上周各期限各品种利率普遍有所下行。由于监管对长端利率的关注，长端下行幅度相对有限。10年国债和国开债分别累计小幅下行0.9bps和1.6bps至2.28%和2.37%，30年国债也仅下行2.5bps至2.53%。而其他的利率普遍出现较大幅度的下行，7年国债利率累计下行3.7bps至2.22%，10年与7年国债利差达到6.8bps，基本上是2020年中以来高值附近。信用与短端利率继续下行，其中3年和5年AAA-二级资本债利率分别下行3.3bps和5.2bps至2.22%和2.36%。1年AAA同业存单收益率累计下行2.9bps至2.05%。 利率继续下行背后是资产荒环境下，债券利率趋势性下行的体现。 在广谱利率下行的环境下，实体资产荒意味着各部门资产配置均倾向于降低风险偏好，以及通过久期追求收益。因而债市资金供给持续增加，而供给相对有限情况下，利率继续 ………………………………