周观点 | 属于部分机构的转债配置良机

文章预览

摘 要    行情： 转债同时遭遇正股 & 信用冲击 8月19日-23日，正股显著承压，转债表现同样较弱，但指数层面跌幅更窄。 分行业来看，银行转债受正股支撑逆势上涨，而下跌转债行业特征不算明显。转债估值方面，各价位估值中枢窄幅波动，仍处于历史极低位。转债百元溢价率为16.41%，处于2020年以来5.60%分位数的位置。 值得关注的变化： 转债负反馈走向何方？ 近期转债市场纯债溢价率来到历史极低位之后边际企稳，那么，是否意味着负反馈趋向结束？综合市场情绪来看，不确定性依然较强。其一， 转债属性和投资者风险偏好存在错位。在转债市场遇到显著调整时，产品波动和投资者风险偏好的不匹配就会反映在交易上，使得避险情绪明显超过正股。 其二， 纯债历史性行情背景下，绝对收益型机构9月前后通常会出现兑现情绪，边际拖累转债行 ………………………………