【国君交运】山东高速：上调盈利预测与目标价

文章预览

【报告 导读】 山东高速正处于短期盈利的市场预期低点，悲观预期随着时间推移逐渐被打破，建议绝对收益投资者买入。 【投资要点】 一 、悲观假设改善，上调目标价至8.60元。 我们曾在山东高速首次覆盖报告中给出了最悲观的四个假设，即假设2018年扩建分流30%/不考虑地产继续变现/不考虑对外投资/不考虑提价。当下，第二、第三条悲观假设都得到改善，我们调整2017-19年EPS为0.64/0.57/0.54元（原预测 0.67/0.46/0.54元）。同时，根据股权自由现金流模型，我们认为公司的贴现价值被大幅低估，在考虑房地产增值后，我们上调目标价至8.60元。 二 、 关键超预期仍在长期，路产贴现价值大幅低估。 济青高速“四改八”改扩建预计2019年完工。改扩建虽影响短期盈利，但 ………………………………