【兴证非银&金融科技】保险行业2024年中报综述：利润和NBV超预期，看好估值修复空间

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引言 总结：24上半年，负债端人身险价值在NBVM提升带动下普遍高增，超预期。NBV同比，追溯口径下人保寿+91%＞太平+83.6%＞新华+57.7%＞阳光+40%＞太保+29.5%（披露非可比口径为+22.8%）＞友邦+25%＞国寿+18.6%＞平安+11%。财产险保费增速放缓但成本率有所优化，符合预期。资产端总投资收益在TPL资产价格上涨、股息分红收入提升和部分公司兑现的OCI-债券浮盈带动下显著改善。24H1归母净利润除中国财险同比负增外，其余均实现同比正增，略超市场预期。友邦+47.3%＞太保+37%＞太平+15.4%＞人保+14%＞新华+11%＞阳光+8.6%＞平安+6.8%＞国寿+5.9%（披露非可比口径为+10.6%）＞财险-8.7%。 负债端：寿险价值高增，财险保费增速放缓但成本优化。人身险方面：1）NBV同比延续高增长，主要驱动力在于价值率的显著提升。2）代理人规模继续萎缩但幅度收窄，人均产能大幅提升 ………………………………